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19伊犁02 : 新疆可克达拉市国有资本投资运营有

  1.86 16.56 5.62 0.09可克达拉国投公司在政策支持、区域市场竞争、

  -17.05 -2.35 -1.98-.经营性现金流状况较好。跟踪期内,可克达拉

  EBITDA/利息支出[倍] 3.35 4.66 3.50-国投公司经营性现金净流入状况较好,可为债

  评级对象:新疆可克达拉市国有资本投资运营有限责任公司及其发行的公开发行债券

  主体 /展望 /债项/评级时间主体 /展望 /债项/评级时间主体 /展望 /债项/评级时间

  2021年第一季度财务数据整理、计算。.股东支持。可克达拉国投公司持续获得股东支

  按新疆可克达拉市国有资本投资运营有限责任公司 18农四师 MTN001、

  级的跟踪评级安排,本评级机构根据可克达拉国投公司提供的经审计的 2020

  年财务报表、未经审计的 2021年第一季度财务报表及相关经营数据,对可克

  截至本评级报告出具日,该公司待偿付债务融资工具本金余额 39.87亿元,

  其中公司本部待偿还余额 37.00亿元、子公司待偿还余额 2.87亿元。目前各类

  1伊力转债的票面利率设定为:第一年 0.5%、第二年 0.7%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五

  年 1.8%、第六年 2.0%。截至 2021年 3月末,累计有 5.91亿元伊力转债转换成股票,尚未转股

  的伊力转债金额为 2.85亿元,占伊力转债发行总量的比例为 32.5075%,最新转股价为 16.81

  万公顷和 316.99万公顷,同期棉花产量分别为 610.28万吨、 588.90万吨和

  积持续增加,使得我国棉花种植进一步向新疆棉区集中。 2018~2020年新疆棉

  花产量占全国棉花产量的比重分别为 83.84%、84.94%和87.32%。在新疆棉花

  中,兵团棉花种植面积占到新疆的三分之一,总产量占到全疆的 40%以上,在

  织服装行业的景气度对棉花的需求状况影响较大。 2020年以来受新冠肺炎疫

  恢复。根据国家统计局数据显示, 2020年我国纺织服装、服饰业营业收入为

  13,697.30亿元,按可比口径计算同比下降 11.3%;利润总额为 640.40亿元,

  按可比口径计算同比下降 21.30%。2021年第一季度,我国纺织服装、服饰业

  营业收入和利润总额分别为 4,077.90亿元和 179.70亿元,按可比口径计算同

  2根据国家发改委《关于深化棉花目标价格改革的通知》,自 2017年起棉花目标价格由试点期

  间的“一年一定”改为“三年一定”。兵团农业生产管理“五统一”包括统一种植计划、统一

  25.00%。2013年以来棉花进口配额的下降及国内外棉价差收窄等多种因素抑

  制了国内棉花的进口需求;但根据商务部相关统计数据, 2020年我国棉花进

  口量同比增长 16.71%至 215.81万吨,主要因海外疫情影响导致交货、运输推

  从价格来看, 2020年1~3月,受新冠疫情影响,下游纺织行业复工复产推

  从储备棉轮储情况看, 2020年我国继续实施棉花轮出,轮出时间为 7月1

  日至 9月30日,当年储备棉累计计划出库 50.4万吨,实际成交 50.3万吨(其

  中新疆棉成交 28.3万吨,占成交总量的 56.26%),成交率为 99.87%,成交平

  作,我国国储棉库存从 1000万吨左右降至 200万吨左右。为了支撑棉花价

  格,中储棉于 2019年进行棉花轮入,其中 2019/20年度轮入时间为 2019年12

  月2日至 2020年 3月31日,计划收储 50万吨储备棉,实际挂牌数量 78.6万

  吨,实际成交量 37.16万吨,成交率 47%,成交平均价格为 13,089元/吨。

  根据中发 [2014]5号文件的精神,结合新疆实际,新疆维吾尔族自治区人民

  积部分补贴, 90%用于兑付全区实际种植者交售量部分补贴。棉花直补政策直

  定新疆棉花种植面积。 2020年中央一号文件提出,继续完善新疆棉花目标价

  格政策。 2020年 3月,国家发展改革委、财政部发布《关于完善棉花目标价

  化方向,进一步引导新疆棉花生产提质增效,同时积极探索新型补贴方式; 2020

  年起新疆棉花目标价格水平仍为每吨 18,600元,同步建立定期评估机制,每

  2018~2020年,国内城乡居民收入逐年增长,全年人均可支配收入分别为 2.82

  使得产量下降。根据国家统计局数据显示, 2018~2020年国内规模以上白酒企

  业完成酿酒总产量分别为 871.20万吨、 785.90万吨和 740.70万吨,按可比口

  径计算,同比分别增长 3.14%、下降 0.80%和下降 2.50%。2021年第一季度规

  模以上白酒企业产量为 201.40万吨,同比增长 22.50%,主要是同期基数较低

  快增速。 2018~2020年全国规模以上白酒企业销售收入分别为 5,363.83亿元、

  势, 2020年 3月以来大米价格有所回升。从高粱价格看,主要受供需关系影

  响, 2020年以来高粱价格增长明显,但 2021年开始持续下降。但由于白酒行

  外,国家对行业企业生产制造过程中的环保监管要求趋严, 2018年 1月,环

  的生产过程的环保污染防治及资源循环利用等; 2018年 4月,国家启动制定

  酒精等酒种,预计将于 2020年完成。 2019年国家发改委发布《产业结构调整

  指导目录(2019 年本)》,自2020 年1 月1 日起施行,在其中第二类的“限制

  食品经营许可管理办法 国家食药监局 规范食品经营许可活动,加强食品经营监督管理,保障食品安全。

  国家发改委 在第二类的“限制类”产业中去掉了白酒产业,该政策从2020 年1

  争优势明显,行业地位稳固,2020 年新冠肺炎疫情爆发后对贵州茅台、五粮

  图表 10. 行业内核心样本企业基本数据概览(2020 年/末,亿元,%)

  下属师,近年来第四师经济、地方财力有所波动但整体呈增长态势,2020 年

  3 市场占有率按白酒企业营业收入占2020 年白酒行业规模以上企业累计销售收入(5,836.39 亿

  2010年 5月的中央新疆工作座谈会,进一步明确了中央支持新疆发展的政府

  位居兵团、全疆乃至全国前列。 2015年 3月,国务院批准在新疆维吾尔自治

  兵团建设的第八座城市。 2016年新疆生产建设兵团第四师改名为新疆生产建

  210.55亿元,同比分别增长 6.30%、8.90%和下降 1.3%;实现社会消费零售总

  和下降 9.2%;实现城镇居民人均可支配收入分别为 3.80万元、 4.03万元和 4.08

  万元,同比分别增长 6.20%、5.40%和1.2%。第四师主要产业为农业,第一产

  主业包括农资购销、棉麻销售及畜牧业等,合计收入约占农业板块收入的 80%;

  2020年及 2021年第一季度,农业板块收入分别为 29.31亿元和 7.54亿元,同

  比分别下降 11.58%和增长 101.82%,其中 2020年同比下降,主要是受疫情影

  响,棉麻销售收入下降所致;毛利率分别为 8.33%和5.15%,同比分别下降 0.10

  化肥行情波动等影响,近年销售收入有所波动。 2020年及 2021年第一季度,

  农资公司营业收入分别为 8.10亿元和 1.05亿元,其中 2020年同比基本持平,

  2021年第一季度同比增长 138.64%,主要是化肥销售量大幅提升所致;同期毛

  从规模来看, 2020年及 2021年第一季度,该公司化肥、农药、地膜和农

  副产品合计销售量分别为 33.27万吨和 4.40万吨,以化肥销售为主。其中, 2020

  有所增长。 2021年第一季度,公司化肥销量同比增加 2.48万吨至 4.40万吨,

  元/吨, 2021年第一季度价格同比增幅较大;农药销售价格有所增长,但地膜

  产企业采购,一般提前 5~10天预付 90.00%货款,待对方发货后结清余款。

  户,向团场农户的销售额占销售总额的 90%以上。销售方式方面,除 76、77

  2021年3月末,农资公司共有加盟农资销售网点 151个、农资超市 21个,近

  验、加工、销售任务。 2020年及 2021年第一季度,棉麻公司营业收入分别为

  比下降主要是受疫情影响棉麻销售短期内停滞所致;同期毛利率分别为 7.21%

  和 3.68%,同比分别下降 1.63个百分点和 0.93个百分点,主要是籽棉收购价

  棉花生产方面,截至 2021年3月末,第四师下属各种植团场总计共有 15.00

  万亩棉田。 2020年棉麻公司向棉农收购籽棉 7.65万吨,同比下降 44.28%;棉

  花销售量为 8.43万吨,同比下降 6.33%。2021年第一季度,由于未到棉籽收

  年下滑态势,其中 2020年籽棉采购均价为 0.63万元 /吨,同比略有增加。销售

  价格方面,主要受棉花市场价格波动的影响, 2020年及 2021年第一季度棉花

  农籽棉,并通过 3个植棉团场轧花厂和 5个下属轧花厂 4进行棉花加工后,向

  4由于第四师下属 65团和 68团调整种植结构,不再种植棉花,因此其中 2个轧花厂目前处于

  2020年高档(王酒类、老窖类)、中档(老陈类、特曲类)、低档(大曲类)

  20.60%和4.56%,分别较上年增加4.06 个百分点、减少2.93 个百分点和减少

  1.13 个百分点。其中“伊力老窖”和传统“伊力大曲”是公司主要产品,定位

  年伊力特股份白酒产量19,501.32 千升,同比下降25.49%,其中高档白酒和中

  档白酒产量同比分别下降30.69%和28.93%,低档白酒产量变化相对较小,同

  比下降5.30%。此外公司继续消化往年库存,2020 年库存量继续下滑。2021

  年第一季度公司白酒产量5,705.84 千升,同比增长157.62%,主要是2020 年

  采购自第四师各团场,原材料供应较稳定,且采购成本相对可控。2020 年以

  下属子公司生产,受到环保政策及纸张原材料价格波动影响,2020 年以来造

  92.6%股权无偿划转给公司。目前宏远建设正在筹划引进战略投资者,但尚未

  影响了其自身的盈利能力,同期业务毛利率分别为 3.63%和 9.57%,同比分别

  工程项目,相关收入占宏远建设营业收入的 95%以上。近年来,由于第四师内

  务量下降的风险, 2020年及 2021年第一季度宏远建设中标项目合同金额分别

  为 35.40亿元和 0.85亿元,合同金额同比继续减少。截至 2021年 3月末,宏

  远建设尚可履行合同金额合计 37.25亿元,预计能够支撑短期的经营业绩,后

  霍尔果斯经济开发区兵团区产业改造升级基地项目一期工程(施工) 14,789.34

  四师那拉提湿地公园 -伊力特产业园 -库尔德宁(八连)公路(一合同段) 11,429.15

  四师伊犁职业技术学校可克达拉校区(二期)建设项目( EPC总承包) 7,700.00

  可克达拉薰衣草康养旅游小镇 --可克达拉薰衣草文化产业园建设项目设计施工总承包

  宏远建设一般在合同签订后,预收建设单位合同造价 20~30%的备料款;工程

  付款);工程竣工时支付到合同总价款的 85~90%;最后留有 5%质保金在 1~3

  年内收回。受新疆当地雨雪天气影响,宏远建设承接项目一般集中在每年的 4、

  公司)。电力公司目前仍负责 18个农牧团场及 4个地方乡场的工业、农业、居

  45,700KW。跟踪期内,随着 63团、 73团硅厂用电需求的上升,电力公司供电

  量保持增长态势, 2020年及 2021年第一季度分别完成供电量 35.11亿千瓦时

  度公司电力业务收入分别为 14.12亿元和 5.41亿元,同比分别增长 15.49%和

  资),目前已形成集煤矿开采、氯碱化工、 PVC树脂、电石等多种产品于一体

  的煤电化工循环产业链。南岗投资拥有喀赞其煤矿的开采权,煤炭储量 0.39

  2020年第一季度基数较低, 2021年第一季度营业收入同比实现增长。 2020年

  及2021年第一季度,公司化工产品营业收入分别为 5.93亿元和 0.82亿元, 2020

  年同比下降 29.34%主要是疫情影响所致;毛利率分别为 25.71%和-2.95%,其

  中2020年毛利率同比上升主要是产品价格提升且生产成本下降所致, 2021年

  规模相对较小。 2020年及 2021年第一季度经营收益分别为 6.12亿元和 1.40

  亿元,同比分别下降 5.72%和增长 3,814.51%。同期投资净收益分别为 0.16亿

  元和 0.09亿元;营业外收支净额及其他收益合计分别为 0.55亿元和 0.03亿元,

  2020年,由于新冠肺炎疫情影响,该公司实现营业收入 123.11亿元,同

  比下降 3.72%,其中农业、酒类同比分别下降 11.58%和 21.90%。当年公司实

  现营业毛利 17.77亿元,同比下降 20.18%,其中农业、酒类和建筑施工同比分

  较低,当期实现营业收入和营业毛利分别为 22.34亿元和 4.64亿元,同比分别

  所减少,当年为 9.05亿元,同比下降 10.04%,期间费用率同比减少 0.52个百

  分点至 7.35%。其中管理费用(含研发费用)同比减少 27.62%至 3.55亿元;

  销售费用同比减少 14.90%至 2.57亿元;财务费用因债务规模的上升导致同比

  至 1.98亿元,但期间费用率明显下降,同比减少 4.19个百分点至 8.86%。此

  外, 2020年及 2021年第一季度,公司产生资产减值损失分别为 0.70亿元和 -0.29

  2020年及 2021年第一季度,该公司实现投资净收益分别为 0.16亿元和 0.09

  亿元,其中 2020年主要为持有可供出售金融资产获得的收益,当年处置长期

  益0.11亿元,主要为昭苏夏塔水电开发有限公司、尼勒克县孟克特水电投资有

  他收益合计分别为0.75 亿元和0.05 亿元,其中政府补助分别为0.50 亿元和0.05

  要任务,截至2021 年3 月末,公司主要在建项目计划总投资39.31 亿元,资

  金来源主要为财政拨款及自筹,累计已投资26.71 亿元,后续尚需投资12.60

  资料来源:可克达拉国投公司(截至2021 年3 月末),表中部分项目的计划总投额

  资料来源:根据可克达拉国投公司所提供数据及公开信息查询,并经新世纪评级整理。

  备注:“未提供”指的是公司应该提供但未提供;“无法提供”指的是公司因客观原因

  了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。公司 2021年第一季度财务报

  表未经审计。公司执行企业会计准则( 2006版)及其补充规定,以及财政部

  截至 2020年末,该公司合并范围内一级子公司 15家,较上年末减少 3家,

  其中将伊犁戍强项目管理有限责任公司 100%股权以 0.25亿元对外转让;由于

  偿划拨新疆生产建设兵团第四师霍尔果斯河流域管理处。 2021年第一季度,

  公司合并范围内一级子公司较上年末增加 3家至 18家,其中新设立可克达拉

  市新城市政管理服务有限公司(注册资本 1,000万元,主营市政物业管理);

  通过划转方式获得伊犁香极地香料有限责任公司(注册资本 3,000万元) 60%

  股权和伊宁县谊群香料有限责任公司(注册资本 215万元) 100%股权,两家

  2021年3月末负债总额分别为 178.44亿元和 175.59亿元,较上年末分别下降

  个百分点和 0.57个百分点。同期末,公司权益负债比分别为 0.99倍和 1.01倍,

  从权益资本看, 2020年末及 2021年 3月末,该公司所有者权益分别为

  资本均为 11.26亿元,没有变化。同期末,资本公积均为 119.03亿元,其中 2020

  年末较上年末增长 34.42%,主要是 1)基建项目完工专项拨款转资本公积 27.34

  亿元; 2)无偿划转股权增加资本公积 0.29亿元; 3)合并层面应享有子公司

  期末其他权益变动净增加额 4.58亿元; 4)政府无偿划入及划出资产净增加额

  1.46亿元; 5)丧失控制权减少资本公积 2.93亿元。同期末少数股东权益分别

  公司“ 19伊力 EB”完成换股导致;其他权益工具均为 0.64亿元,较 2019年

  末下降 73.09%,主要是“ 19伊力 EB”完成换股以及“伊力转债”转股所致。

  款和专项应付款为主。其中, 2020年末及 2021年3月末刚性债务占负债总额

  亿元,整体变化不大。其他应付款余额分别为 10.83亿元和 11.17亿元,公司

  其他应付款主要为往来款、保证金及押金、工程款及维保费等, 2020年末主

  要包括应付新疆生产建设兵团第四师财务局借款( 1.57亿元,为历年欠付的借

  款及利息,不计息)、中港(霍尔果斯)投资有限公司往来款( 1.16亿元)、可

  克达拉市交通局往来款( 0.76亿元)等。公司专项应付款对应的主要是拨款建

  设项目,主要包括兵团霍尔果斯口岸工业园区 B区项目( 3.94亿元)、新天地

  和周边地块公共绿地( 2.61亿元)、可克达拉市人才小区( 2.50亿元)和农网

  2020年末及 2021年 3月末,该公司刚性债务总额分别为 113.33亿元和

  105.93亿元,较上年末分别下降 11.11%和6.53%。其中,公司短期刚性债务分

  年3月发行的 “20可克达拉 SCP001”和“20可克达拉 SCP001”;其他短期刚

  3月末公司一年内到期的应付债券余额分别为 12.02亿元和 11.00亿元,其中

  本金为 5.00亿元的 “18农四师 MTN001”以及同年发行的本金为 6.00亿元、余

  2020年末及 2021年 3月末,该公司中长期刚性债务分别为 49.49亿元和

  40.99亿元,逐年下降主要是应付债券逐步转入一年内所致。公司中长期刚性

  债务主要为长期借款和应付债券,同期末长期借款分别为 18.39亿元和 14.98

  亿元,较上年末分别增长 21.51%和下降 18.54%;应付债券分别为 24.58亿元

  包括本部发行的“ 19伊犁 01”、“19伊犁 02”、“19农四师 MTN001”、“20可

  克达拉 MTN001”(本金分别为 1亿元、 6亿元、 5亿元和 5亿元)以及伊力特

  股份发行的“伊力转债”(本金为 8.76亿元、余额 2.46亿元)。公司其他中长

  资租赁款 0.98亿元,年利率 6.80%;(2)南岗热电的融资租赁款 0.13亿元( 3

  年期,利率 5.90%);(3)宏远建设的融资租赁款 0.89亿元( 10年,利率 9%);

  电力公司融资租赁款 1.50亿元( 6年,利率 4.75%);借款系公司应付交银基

  资料来源:可克达拉国投公司(不含应付利息和应付票据,其中 0.13亿元融资租赁

  57.83亿元,其中保证借款、信用借款和质押担保借款分别为 42.95亿元、 13.11

  亿元和 1.78亿元,保证借款主要是本部为子公司贷款提供的担保。公司银行

  借款利率区间为 3.10%~6.40%。此外公司及子公司还通过发行各类债券进行融

  资,截至本评级报告出具日,公司合并口径待偿还债券余额为 39.87亿元,目

  该公司主业总体具有较强的现金获取能力, 2020年及 2021年第一季度营

  业收入现金率分别为 115.55%和 100.24%,同期公司经营性现金流净额分别为

  19.84亿元和 4.46亿元,其中 2021年第一季度同比大幅增加,主要是当期宏

  远建设收入增加而支付材料及劳务支出同比减少所致。 2020年,公司 EBITDA

  为16.85亿元,同比有所减少主要是利润总额下降所致,公司 EBITDA对刚性

  重要任务,公司投资环节支出保持在较大规模但呈逐年下降趋势, 2020年及

  投资活动产生的现金流净额分别为 -23.52亿元和 -1.46亿元,同比分别增加 4.36

  亿元和 0.87亿元。后续随着在建项目的持续推进,公司投资性现金流仍将保

  较大。 2020年及 2021年第一季度,公司筹资活动现金流量净额分别为 -6.30亿

  元和 1.72亿元,其中 2020年筹资活动现金流呈净流出状态主要是当年偿还较

  3.20亿元转入其他非流动资产所致;公司无形资产主要为土地使用权,变化较

  额较上年末增长 4.39%至 27.36亿元,主要为收储的棉花、化肥等,存货中库

  存商品占比为 37.83%,棉花、化肥产品价格波动较大,存在一定的存货跌价

  2021年 3月末,该公司资产总额为 353.22亿元,较上年末基本持平,其

  中货币资金较上年末增长 11.29%至46.24亿元,主要是当期发行债券资金到位

  所致,其余科目虽有变化但影响较小。期末,公司受限资产总额为 0.85亿元,

  负债规模有所上升,公司资产流动性有所弱化。 2020年末及 2021年3月末,

  公司流动比率分别为 123.08%和 117.93%,较上年末分别下降 41.27个百分点

  净利润规模相对较小, 2020年本部营业收入为 36.57万元,净利润为 0.28亿

  元,主要来源于可供出售金融资产的投资收益;经营性净现金流为 5.62亿元。

  2020年末,公司本部资产总额为 105.72亿元,较上年末下降 4.85%,其中货

  币资金余额 4.68亿元,较上年末下降 11.45%,主要是偿还较多债务所致;本

  部刚性债务余额 53.79亿元,主要为发行的各类债券,公司本部面临较大的资

  大部分优质资产,且能够得到其在资产注入、财政补助等方面的大力支持, 2020

  年,第四师向公司无偿划入股权 0.29亿元、资产 2.68亿元以增加资本公积,

  2021年 4月,第四师向公司无偿划入宏远建设 92.6%股权。公司多家企业为

  辖区内龙头企业,每年可获得一定的政府补助,其中 2020年获得政府补助 0.50

  截至 2021年3月末,公司合并口径已获得商业银行授信总额为 147.32亿元,

  其中尚未使用的授信余额为 85.89亿元,可为公司的发展提供一定的资金来源。

  资料来源:根据可克达拉国投公司所提供数据整理(截至 2021年 3月末)

  酒类业务造成负面影响,当年公司营业收入和利润同比均有所下滑。 2021年

  第一季度,主要因 2020年第一季度因疫情经营受阻导致基数较低,公司营业

  注:根据可克达拉国投公司2020 年度审计报告附注及所提供的其他资料整理。

  8 该公司直接、间接持股南岗化工42.67%,但根据第四师国资委划拨文件,公司部分其他股东的股权由公司进行管理、考核,故公司合计表决权比例为51.00%。

  注:表中数据依据可克达拉国投公司经审计的2018~2020 年及未经审计的2021 年第一季度财务数据整理、计算。ag试玩网站

  权益资本与刚性债务比率(%)=期末所有者权益合计/期末刚性债务余额×100%

  现金比率(%)=[期末货币资金余额+期末交易性金融资产余额+期末应收银行承兑汇票余额]/期末流动负债合计×100%

  利息保障倍数(倍)=(报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息支出)

  营业周期(天)=365/{报告期营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]} +365/{报告期营业成本/[(期初存货余额+期末存货余

  总资产报酬率(%)= (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产总计+期末资产总计)/2]×100%

  净资产收益率(%)=报告期净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]×100%

  净资产收益率*(%)=报告期归属于母公司所有者的净利润/ [(期初归属母公司所有者权益合计+期末归属母公司所有者权益合计)/2]×100%

  营业收入现金率(%)=报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期营业收入×100%

  经营性现金净流入量与流动负债比率(%)=报告期经营活动产生的现金流量净额/[(期初流动负债合计+期末流动负债合计)/2]×100%

  非筹资性现金净流入量与负债总额比率(%)=(报告期经营活动产生的现金流量净额+报告期投资活动产生的现金流量净额)/[(期初负债合

  EBITDA/利息支出[倍]=报告期EBITDA/(报告期列入财务费用的利息支出+报告期资本化利息)

  EBITDA/刚性债务[倍]=EBITDA/[(期初刚性债务余额+期末刚性债务余额)/2]

  注2. 刚性债务=短期借款+应付票据+一年内到期的长期借款+应付短期融资券+应付利息+长期借款+应付债券+其他具期债务

  注3. EBITDA=利润总额+列入财务费用的利息支出+固定资产折旧+无形资产及其他资产摊销

  AAA 级 发行人偿还债务的能力极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低

  AA 级 发行人偿还债务的能力很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低

  BBB 级 发行人偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般

  注:除AAA、CCC 及以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。

  AAA 级 债券的偿付安全性极强,基本不受不利经济环境的影响,违约风险极低。

  AA 级 债券的偿付安全性很强,受不利经济环境的影响不大,违约风险很低。

  BBB 级 债券的偿付安全性一般,受不利经济环境影响较大,违约风险一般。

  BB 级 债券的偿付安全性较弱,受不利经济环境影响很大,有较高违约风险。

  注:除AAA 级,CCC 级以下等级外,每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。

  本评级机构短期债券信用等级分为四等六级,即:A-1、A-2、A-3、B、C、D。

  本评级机构不存在子公司、控股股东及其控制的其他机构对该评级对象提供非评级服务的情形。除

  因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构、评级人员与评级对象不存在任

  本评级机构与评级人员履行了评级调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、

  本跟踪评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断,未

  本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料,评级对象对其提供资料的

  本次跟踪评级的信用等级自本跟踪评级报告出具之日起至被评债券本息的约定偿付日有效。在被评

  债券存续期内,新世纪评级将根据《跟踪评级安排》,定期或不定期对评级对象实施跟踪评级并形成结论,

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